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LSD、LSDFi 與生息資產 Token 化研究報告:拆解其金融本質,探尋其為何是 DeFi 走向主流的必經之路

2023/06/13 预计补能(阅读)17 分钟

6 月 9 日,中銀國際在鏈上發行價值 2 億元(CNH)的票據,使得資產 Token 化(或 “代幣化”)再次進入 Web3 行業視野。本份研報將從 LSD(Liquid Staking Derivatives,即流動性質押衍生品)入手,追溯 LSD 作為鏈上生息資產的本質,並通過對資產證券化、本息分離、債券、存款憑證、基金等傳統金融概念的類比,深入淺出地探討了 LSD 乃至 DeFi 中的各鏈上生息資產的金融實質與其 Token 化原理,並針對 DeFi 無風險利率、流動性創造與衍生品等常見的討論做了解答,以及對 LSD 之後的 DeFi 世界做出展望。

作者:Arnaud,Web3Caff Research 研究員(關注 Web3 敘事發展和應用創新,如 RWA、DAO 治理、DeFi、遊戲、元宇宙、AIGC 等。南京大學文學學士,倫敦商學院在讀,曾任職於騰訊遊戲天美工作室、字節跳動戰投,曾擔任 GameFi、DeFi 項目 COO/運營負責人)

封面: Photo by Google DeepMind on Unsplash

字數:本份研報超 8000 字,預計閱讀時長 16 分鐘

目錄

  • 引言:LSD、LSDFi 與生息資產的 Token 化
  • 生息資產、資產證券化與本息分離
  • DeFi 世界中的生息資產:YBT
    • 支持質押收益的項目 Token:DeFi 的幣本位債券
    • 支持流動性挖礦的 LP Token:DeFi 的幣本位存款憑證
    • 收益聚合協議的收益 Token:DeFi 的幣本位基金
  • 生息資產 Token 化的意義——以 Pendle 為例
  • 探討:LSD 與資產 Token 化為 DeFi 帶來的改變
    • 基準利率與無風險利率
    • 流動性的本質與衍生品
  • 參考文獻

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