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LSD、LSDFi 与生息资产 Token 化研究报告:拆解其金融本质,探寻其为何是 DeFi 走向主流的必经之路

2023/06/13 预计补能(阅读)17 分钟

6 月 9 日,中银国际在链上发行价值 2 亿元(CNH)的票据,使得资产 Token 化(或 “代币化”)再次进入 Web3 行业视野。本份研报将从 LSD(Liquid Staking Derivatives,即流动性质押衍生品)入手,追溯 LSD 作为链上生息资产的本质,并通过对资产证券化、本息分离、债券、存款凭证、基金等传统金融概念的类比,深入浅出地探讨了 LSD 乃至 DeFi 中的各链上生息资产的金融实质与其 Token 化原理,并针对 DeFi 无风险利率、流动性创造与衍生品等常见的讨论做了解答,以及对 LSD 之后的 DeFi 世界做出展望。

作者:Arnaud,Web3Caff Research 研究员(关注 Web3 叙事发展和应用创新,如 RWA、DAO 治理、DeFi、游戏、元宇宙、AIGC 等。南京大学文学学士,伦敦商学院在读,曾任职于腾讯游戏天美工作室、字节跳动战投,曾担任 GameFi、DeFi 项目 COO/运营负责人)

封面:Photo by Google DeepMind on Unsplash

字数:本份研报超 8000 字,预计阅读时长 16 分钟

目录

  • 引言:LSD、LSDFi 与生息资产的 Token 化
  • 生息资产、资产证券化与本息分离
  • DeFi 世界中的生息资产:YBT
    • 支持质押收益的项目 Token:DeFi 的币本位债券
    • 支持流动性挖矿的 LP Token:DeFi 的币本位存款凭证
    • 收益聚合协议的收益 Token:DeFi 的币本位基金
  • 生息资产 Token 化的意义——以 Pendle 为例
  • 探讨:LSD 与资产 Token 化为 DeFi 带来的改变
    • 基准利率与无风险利率
    • 流动性的本质与衍生品
  • 参考文献

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