隨著 DeFi 行業的蓬勃發展，利率衍生品正迅速成為業內關注的熱點話題。 這類金融工具主要基於加密資產的利率設計，其目的在於滿足 DeFi 使用者對收益組合的需求。 傳統金融市場早已在利率衍生品中看到了管理利率風險的價值，而如今，在 DeFi 領域，這種工具正展現出其更為廣泛且深遠的影響。
傳統金融市場中的利率衍生品，例如利率互換和利率期貨，一直被用來規避利率波動所帶來的風險。 在 DeFi 生態系統中，由於大多數借貸平臺和收益聚合器所提供的收益通常是浮動的，DeFi 使用者在尋求最大化利益的同時也面臨著來自市場波動的風險。 因此，利率衍生品在這一領域中的引入，不僅可以幫助使用者有效控制風險，同時這也將是 DeFi 市場進一步繁榮發展的重要一環。
此外，隨著機構資金湧入 DeFi 市場，追求穩定和可預測收益的需求逐漸增加，這也推動了固定利率和相關衍生品的不斷創新。 因此，在這一快速發展的背景下，本份研報將深入拆解利率衍生品概念原理、生態應用（利率衍生品協定），以及它們在 Web3 市場中的現狀和未來發展趨勢。 通過對利率衍生品賽道的全面分析，我們可以更好地理解 DeFi 生態系統中這一關鍵領域的價值捕獲運作方式，以及其對整體市場穩定性和可持續發展的影響。
作者：Andrea，Web3Caff Research 研究員（主要研究方向為 DeFi、NFTFi、GameFi 以及區塊鏈經濟學。 曾任職於知名遊戲發行商 Ubisoft、金融科技公司 Global Payments，並具有 Crypto VC 投資經理、頭部 DEX 研究員背景）
目錄
- 什麼是利率互換
- 加密利率市場的形成
- DeFi 無風險利率
- 生息資產與利率交易機制
- DeFi 中常見的生息資產交易機制
- CLOB 機制
- vAMM 機制
- 利率 AMM 機制
- DeFi 中常見的生息資產交易機制
- LSD 利率生態應用
- Tempus Protocol(Fixed Income)
- Voltz Protocol
- Sense Finance
- Pendle Finance
- Spectra Finance
- 生息資產獲利風險
- DeFi 利率產品的創新
- 使用固定利率資產為抵押品的借貸
- 利率永續合約機制
- 全鏈流動性解決方案
- Bifrost Protocol
- Entangle Protocol
- Tenet Protocol
- 結論與未來展望
- 參考文獻
