市場脈搏分析：美國《CLARITY 法案》審議在即，DeFi 友善、資產分類、SEC 與 CFTC 分權等措施是否正成為加密監管清晰化轉捩點？

如何輕鬆掌握 Web3 產業正在發生的市場熱點、技術動向、生態進展、治理態勢…？ 外捕研究（Web3Caff Research）推出的「市場脈搏分析」專欄將深入第一線探尋並篩選當前發生的熱點事件，並進行價值解讀、評論與原則分析。透過現像看本質，即刻跟隨我們快速捕捉 Web3 一線市場風向。

作者：wuyue.eth，外捕研究（Web3Caff Research）研究員

封面： American Flag，Typography by 外捕研究（Web3Caff Research）

字數：全文共 2500+ 字

近年來，隨著加密市場的快速發展，FTX、Celsius 等企業相繼破產，揭露出現有監管框架的諸多漏洞，也凸顯了建立明確、統一監管規則的迫切性。美國證券交易委員會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）在數位資產監管職責上的模糊劃分，導致企業合規成本高企，投資者保護不足。在這一背景下，美國眾議院金融服務委員會主席 French Hill 於 2025 年 5 月 29 日提出了 《CLARITY 法案》（全名為《數位資產市場清晰法案》，HR 3633），旨在透過建構統一的數位資產分類與監管框架，平衡創新與風險，為數位資產市場提供規範化指引。另外，美國眾議院宣布 2025 年 7 月 14 日至 18 日為 “加密週”，計劃審議三項加密相關法案，其中《CLARITY 法案》預計在期間通過審議。

《CLARITY 法案》的核心目標是透過明確的監管框架，為數位資產市場帶來法律確定性。法案首先聚焦於數位資產的分類，將其分為「證券」與「商品」兩大類別，以解決 SEC 與 CFTC 之間長期存在的監管權限爭議。證券類數位資產由 SEC 監管，涵蓋與公司股權或投資合約連結的 Token，需遵守《證券法》的註冊和揭露要求。而商品類數位資產，如比特幣（BTC）和以太坊（ETH），則由 CFTC 監管，適用《商品交易法》的框架。這種分類為加密企業提供了明確的合規路徑，減少了因監管重疊而引發的法律風險。

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