在乙太坊合併發生一周年后，大約 90% 的區塊都依賴於 MEV-Boost 為基礎設施，這背後是估值達 10 億美金的 Flashbots。 對於這個技術向的話題，自去年 9 月的乙太坊系統歷史上最大規模的升級，即 PoW 轉 POS 的合併事件後，如今 MEV 已經極為複雜化，僅涉及非使用者角色就有 Searcher，Builder，Relayer，Validator，Proposer，他們共同在這 12 秒的出塊時間里多方勢力錯綜交錯互相博弈，只為謀求各自的最大收益。

那麼，其市場收益空間究竟有多大呢？ 根據 MEV-Explore 的數據，自 2019 年 12 月至合併前（2022 年 9 月 15 日），乙太坊上的 MEV 就已經累計達到驚人的 673M 美金。 而隨著乙太坊發生合併后的一周年，MEV 賽道又將迎來何種競爭格局與收益規模呢？ 本份研報將通過深入淺出的方式全面拆解 MEV 的歷史演變，並通過歷史軌跡，合併前後多方數據驗證收益變遷，典型攻擊和分類方式等角度來比對分析 MEV 的未來發展趨勢。

作者：十四君，Web3Caff Research 研究員（背景：Web2 五年網路安全及產業研究，Github 7K Star，現 Web3 專注研究 NFT Market、GameFi、DeFi 前沿協定）

封面：Logo by Ethereum，Photo by Zeke Tucker on Unsplash，Typography by Web3Caff Research

字數：本份研報超 10900 字，預計閱讀時長 22 分鐘

目錄

  • 為什麼要看 MEV？
  • 什麼是 MEV？
  • 如何衡量合併前後 MEV 的規模與收益？
    • 從 Mev-Explore 看合併前一年
    • 從 Eigenphi 看合併後一年
    • 合併后 MEV 利潤大幅下跌
  • 傳統 MEV 模式
    • 傳統 MEV 模式的典型策略
  • 合併後的 MEV 模式
    • 合併後交易的生命週期
    • 為什麼必須要提議者與構建者分離？
  • 綜合點評
    • 為何會演變成為寡頭統治？
    • 受審查度與中心化風險
    • 前沿探索中的訂單流拍賣（OFA）
  • 總結
    • 還有哪些最前沿圍繞 MEV 進行中的探索點？
    • 面對 OFAC 的審查乙太坊有抵抗力嗎？
    • 缺乏激勵的中繼器具有可持續性嗎？
    • ERC4337 捆綁交易在 MEV 下會如何影響？
    • 面對 MEV 的威脅 DeFi 可以追趕 CeFi 嗎？
    • 合併對 MEV 的生態影響是什麼？
    • Layer2 中的 MEV 現狀如何？
  • 參考文獻

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乙太坊合併一周年后 MEV 格局萬字研報：面向高複雜博弈對抗之下，受益者鏈條正如何呈現？ 全景式拆解其歷史演變、模式原理、收益規模與未來趨勢-Web3Caff Research 外捕研究 乙太坊合併一周年后 MEV 格局萬字研報：面向高複雜博弈對抗之下，受益者鏈條正如何呈現？ 全景式拆解其歷史演變、模式原理、收益規模與未來趨勢-Web3Caff Research 外捕研究
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