鲜有一个协议的问世，能彻底改变一个链上生态的格局，Uniswap V1 是一个，而 UniswapX 又是一个。截止 2023 年 7 月 25 日，作为最大的去中心化交易协议，Uniswap 已推出五个版本，累计处理的交易量超过 1.5 万亿美元。在 V1 之后 AMM 巨大的 MEV 潜力被挖掘，无数的套利机会在链上节点之间公开的内存池里传播，看似是 MEV 阻碍了用户，总让他们以更差的价格成交，然而却结结实实的促成了链上下价格的一致性。

这也就是 UniswapX 的核心奥义——“群体博弈”，让去中心化系统在聪明人的动机博弈中达成极致的平衡。本份研报就将深入 Uniswap 系列的变迁以及 AMM 的交易机制，并且最终回溯到 UniswapX 的运作原理来，来帮助你感受这份博弈的微妙之处，以及尝试从博弈中寻找其价值表现。

作者：十四君，Web3Caff Research 研究员（背景：Web2 五年网络安全及产业研究，Github 7K Star，现 Web3 专注研究 NFT Market、GameFi、DeFi 前沿协议，2DAO3 Core Builder）

封面：Logo by UniswapX，Photo by Visax on Unsplash，Typography by Web3Caff Research

字数：本份研报超 9700 字，预计阅读时长 20 分钟

目录

  • 背景
    • Uniswap 重大版本回顾
    • AMM 经典机制回顾
    • AMM 机制长期的痛点与优化方向
      • V1 的核心问题：运作成本
      • V2 的核心问题：经济效率
      • V3 的核心问题：市场竞争
    • 发展链路小结
  • UniswapX 的原理
    • UniswapX 中有大量其他协议的影子
    • UniswapX 的生命周期：用户端
      • 如何实现无 Gas 交换？交易失败也无需支付任何费用？
      • 为什么可以防止 MEV？
      • 签名成交要等待多久？
    • UniswapX 的生命周期：Fillers 端
      • 订单价格是如何衰减的？
      • 签名订单为何能确保成交？
      • 跨链交换是怎样实现的？
  • 总结

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UniswapX 研究报告：下一代 DEX 的未来？全景式拆解 Uniswap 系列发展链路与「X」的创新挑战与机遇-Web3Caff Research UniswapX 研究报告：下一代 DEX 的未来？全景式拆解 Uniswap 系列发展链路与「X」的创新挑战与机遇-Web3Caff Research
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