SWIFT 共享账本专项研报（上篇）：传统金融启动最大 Web3 基础设施实验，全球金融体系将迎来怎样的变革？全景式拆解其发展背景、运行机制、终极愿景、潜在挑战及未来展望

2026 年 7 月 9 日，SWIFT（环球银行金融电信协会）宣布其基于区块链的共享账本（Shared Ledger）正式进入初步应用阶段，并联合遍布六大洲的 17 家全球金融机构（包括花旗银行、汇丰银行、瑞银等）启动实盘试点 [1]。这是近年来全球传统金融基础设施数字化转型的重要里程碑，标志着 SWIFT 开始将分布式账本技术（DLT）、智能合约、跨链互操作协议以及 Token 化存款正式引入现有跨境支付体系，在保持中央银行—商业银行双层货币体系不变的前提下，探索机构级数字资产的实时流转与可编程结算。

SWIFT 共享账本的推出，并不仅仅是一项支付技术升级，更反映出全球金融体系正在围绕稳定币（Stablecoins）、Token 化存款（Tokenized Deposits）以及真实世界资产（RWA）三大数字资产形态，重构下一代金融基础设施。随着 Web3 原生稳定币不断向跨境支付和机构结算领域渗透，传统商业银行开始以 Token 化存款作为回应；与此同时，RWA 市场的快速发展，也迫切需要一种兼具机构级合规性、全天候运行能力与可编程特性的数字资金载体，以实现真正意义上的货银对付（DvP）和链上交割。SWIFT 共享账本正是在这一背景下提出的一项机构级解决方案，其目标并非建立新的全球支付网络，而是在现有金融体系之上增加一层支持数字价值流转的共享基础设施。

本研报将围绕 SWIFT 最新推出的 Shared Ledger 展开分析，重点回答五个核心问题：第一，为什么稳定币、Token 化存款与 RWA 的快速发展，正在推动全球金融基础设施进入新一轮升级周期，并促使 SWIFT 加速推进共享账本计划；第二，SWIFT 为什么选择通过共享账本、智能合约、ISO 20022 以及跨链互操作技术重构传统跨境支付体系；第三，SWIFT Shared Ledger 与国际清算银行（BIS）提出的 Unified Ledger、Finternet，以及 Project Agorá、Partior、Regulated Liability Network（RLN）、Canton Network 等机构级数字金融实验之间存在怎样的联系与差异；第四，这场由传统金融机构主导的基础设施升级，将如何重塑未来稳定币、Token 化存款、RWA 及全球数字金融体系的发展格局；第五，SWIFT Shared Ledger 从概念验证走向全球规模化应用过程中，将面临哪些网络效应、治理架构、技术互操作以及监管合规方面的挑战。

作者：Alexie，外捕研究（Web3Caff Research）研究员

封面：Photo by Andrei Castanha on Unsplash，Typography by 外捕研究（Web3Caff Research）

字数：全文共计 17800+ 字

说明：由于篇幅原因，本份研报分为上下两篇发表，本篇为上篇（包含章节：第一章：三大数字资产结算需求：SWIFT 账本的产生基础、第二章：SWIFT 共享账本——最大的 Web3 基础设施实验），剩下章节（第三章：终极愿景——“金融互联网” 与平行实验对比、第四章：SWIFT 共享账本实验对市场格局的直接冲击、第五章：SWIFT 共享账本面临的潜在挑战、第六章：结论）将在下篇更新完结

目录

• 第一章：三大数字资产结算需求：SWIFT 账本的产生基础
  • 稳定币的扩张
  • Token 化存款作为替代方案
  • RWA 规模化
  • 传统金融接纳 Web3 资产的深层驱动力：为何是现在？
• 第二章：SWIFT 共享账本——最大的 Web3 基础设施实验
  • SWIFT 的角色重构：从金融报文网络到数字价值编排层
  • Web3 技术集成于 SWIFT 共享账本中
  • 融合 ISO 20022 标准与智能合约
• 第三章：终极愿景——“金融互联网” 与平行实验对比
  • 承载国际清算银行（BIS）的 “统一账本” 期待
  • 与 Partior、Project Agorá、RLN 及 Canton Network 的路径对比
• 第四章：SWIFT 共享账本实验对市场格局的直接冲击
  • 传统银行与 Web3 基础设施商的生态卡位
  • 对 Web3 原生支付 Token（XRP/XLM）的替代
• 第五章：SWIFT 共享账本面临的潜在挑战
  • 网络效应挑战：传统基础设施的路径依赖
  • 治理挑战：多方权力博弈
  • 多链格局下的互操作性问题
  • 监管挑战
• 第六章：结论
• 要点结构图
• 参考文献

合规提示：以下内容涉及稳定币、Token 化存款（Tokenized Deposits）、真实世界资产（RWA）、分布式账本（DLT）及相关数字金融基础设施等内容，仅围绕其技术架构、商业模式及全球监管框架进行研究与分析，不构成任何形式的投资建议、法律意见或金融产品推荐。数字资产、Token 发行及相关金融活动在不同国家和地区适用不同的法律法规及监管要求，部分司法辖区对 Token 发行、交易撮合及相关业务存在严格限制（中国大陆读者强烈建议阅读《中国大陆涉及区块链与虚拟货币相关法律法规整理及重点提要》）。请读者结合所在地适用法律法规独立判断，并严格遵守所在国家或地区的监管要求，不参与任何违法违规金融活动。

第一章：三大数字资产结算需求：SWIFT 账本的产生基础

SWIFT 推出共享账本，并非一次孤立的技术升级，而是全球数字金融快速发展的结果。近年来，稳定币（Stablecoins）、Token 化存款（Tokenized Deposits）以及真实世界资产（RWA）不断发展，推动金融市场对全天候、可编程且合规的数字资金结算网络产生新的需求。正是在这一背景下，传统金融机构开始尝试利用区块链技术重构跨境支付基础设施，而 SWIFT 的共享账本正是这一趋势的重要体现。

稳定币的扩张

近年来，以 USDT、USDC 为代表的法币支持型稳定币，凭借 24/7 全天候运行、原子结算（Atomic Settlement）以及链上实时流转等特性，逐渐从链上资产市场扩展至跨境支付、企业间（B2B）结算等传统金融场景 [2]。所谓原子结算，是指资金支付与资产交割同时完成，要么全部成功，要么全部失败，从而避免传统跨境支付中因时间差导致的交易风险。

然而，随着稳定币规模不断扩大，其与传统金融体系之间的摩擦也日益明显。这是因为，稳定币发行机构通常并非商业银行，难以天然纳入现有银行监管体系，在机构级支付场景中仍面临严格的 KYC（了解你的客户）、AML（反洗钱）、资金托管及监管报送等合规要求。同时，包括欧盟《加密资产市场法案》（MiCAR）在内的新一轮监管框架，也进一步提高了稳定币发行和流通的合规门槛 [3]。这意味着，稳定币虽然验证了链上支付的效率优势，但仍难以完全满足大型金融机构对于合规、安全及监管一致性的要求。

Token 化存款作为替代方案

面对稳定币带来的竞争，传统商业银行开始推出 Token 化存款（Tokenized Deposits）作为机构级数字支付方案。Token 化存款本质上是商业银行存款在区块链或分布式账本上的数字化表达，其法律属性仍属于银行存款，继续受到现有银行监管、存款保险及审慎监管框架保护 [4]。

本文共计 8289 字，订阅会员后继续查阅

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