在以太坊合并发生一周年后，大约 90% 的区块都依赖于 MEV-Boost 为基础设施，这背后是估值达 10 亿美金的 Flashbots。对于这个技术向的话题，自去年 9 月的以太坊系统历史上最大规模的升级，即 PoW 转 POS 的合并事件后，如今 MEV 已经极为复杂化，仅涉及非用户角色就有 Searcher，Builder，Relayer，Validator，Proposer，他们共同在这 12 秒的出块时间里多方势力错综交错互相博弈，只为谋求各自的最大收益。

那么，其市场收益空间究竟有多大呢？根据 MEV-Explore 的数据，自 2019 年 12 月至合并前（2022 年 9 月 15 日），以太坊上的 MEV 就已经累计达到惊人的 673M 美金。而随着以太坊发生合并后的一周年，MEV 赛道又将迎来何种竞争格局与收益规模呢？本份研报将通过深入浅出的方式全面拆解 MEV 的历史演变，并通过历史轨迹，合并前后多方数据验证收益变迁，典型攻击和分类方式等角度来比对分析 MEV 的未来发展趋势。

作者：十四君，Web3Caff Research 研究员（背景：Web2 五年网络安全及产业研究，Github 7K Star，现 Web3 专注研究 NFT Market、GameFi、DeFi 前沿协议）

封面：Logo by Ethereum，Photo by Zeke Tucker on Unsplash，Typography by Web3Caff Research

字数：本份研报超 10900 字，预计阅读时长 22 分钟

目录

  • 为什么要看 MEV？
  • 什么是 MEV？
  • 如何衡量合并前后 MEV 的规模与收益？
    • 从 Mev-Explore 看合并前一年
    • 从 Eigenphi 看合并后一年
    • 合并后 MEV 利润大幅下跌
  • 传统 MEV 模式
    • 传统 MEV 模式的典型策略
  • 合并后的 MEV 模式
    • 合并后交易的生命周期
    • 为什么必须要提议者与构建者分离？
  • 综合点评
    • 为何会演变成为寡头统治？
    • 受审查度与中心化风险
    • 前沿探索中的订单流拍卖（OFA）
  • 总结
    • 还有哪些最前沿围绕 MEV 进行中的探索点？
    • 面对 OFAC 的审查以太坊有抵抗力吗？
    • 缺乏激励的中继器具有可持续性吗？
    • ERC4337 捆绑交易在 MEV 下会如何影响？
    • 面对 MEV 的威胁 DeFi 可以追赶 CeFi 吗？
    • 合并对 MEV 的生态影响是什么？
    • Layer2 中的 MEV 现状如何？
  • 参考文献

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以太坊合并一周年后 MEV 格局万字研报：面向高复杂博弈对抗之下，受益者链条正如何呈现？全景式拆解其历史演变、模式原理、收益规模与未来趋势-Web3Caff Research 以太坊合并一周年后 MEV 格局万字研报：面向高复杂博弈对抗之下，受益者链条正如何呈现？全景式拆解其历史演变、模式原理、收益规模与未来趋势-Web3Caff Research
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