Impermanent Loss

指当用户在去中心化交易所（AMM）中提供流动性时，由于资产价格的波动导致池中资产比例发生变化，用户在提取流动性时，该资产价值与其本身的价值出现偏差而造成的一种损失。

举个例子，假设我们准备了一个仓库，允许大家自由兑换西瓜和苹果，并为此设定了一个初始规则：6 个苹果 = 1 个西瓜（按照当时市价）。

很快，大家就开始积极参与。其中，A 往仓库里存放了 10 个西瓜和 60 个苹果，这些水果占到了仓库中总水果量的 10%。如果按照初始的比例计算，A 存放的水果价值相当于 120 个苹果（10 * 6 + 60 = 120）。

然而，没过两天，因为气温上升，买的人多了起来，导致外部市场上西瓜的价格上涨了不少。按照最新市价估算，8 个苹果才能兑换 1 个西瓜。但是，由于仓库中的兑换比例还是根据当前水果的数量比来确定的，与外部市场的价格还存在一些差别，目前依然是 6 个苹果兑 1 个西瓜。

显然当前仓库内的兑换更加划算，大家完全可以在仓库内用更少的苹果去换西瓜。如果兑换完后能够拿出去卖，还能从中赚取差价。于是，大家纷纷在仓库中留下苹果，换走西瓜。这样一来，仓库内的苹果越来越多，而西瓜越来越少。

在这个过程中，仓库内的兑换比例也在逐渐发生变化，并最终和市场价格趋近。最终，仓库内的兑换比也达到了 8 个苹果兑 1 个西瓜。

此时，A 决定取回自己存入的西瓜和苹果。需要注意的是，从仓库中取回资产，并不是存入多少个就原封不动地取走多少个，而是要按照 A 当时存入水果的占比（也就是 10%）来取走对应的水果数量。假设 A 最终取回了 7 个西瓜和 78 个苹果。那么，A 此时拥有的水果相当于 134 个苹果（7 * 8 + 78 = 134）。

看起来相比存起来的时候（价值 120 个苹果）赚到了 14 个苹果，但事实上，如果 A 没有参与这次的活动，他的 10 个西瓜和 60 个苹果，在价值最高的时候相当于 140 个苹果（10 * 8 + 60 = 140）。而这其中相差的 6 个苹果，就是无常损失。

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Impermanent Loss

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