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作者：wuyue.eth，Web3Caff Research 研究员
封面：Logo from this project，Typography by Web3Caff Research
字数：全文共计 2500+ 字
近年来，稳定币市场已从加密领域的边缘工具演变为全球金融基础设施的核心组件。截至 2025 年 2 月，稳定币供应量已达到 2140 亿美元，年交易额高达 35 万亿美元，规模是 Visa 年交易量的两倍 [1]，较 2024 年 12 月的 2000 亿美元进一步提升。Tether（USDT）以超过 1430 亿美元的市值领跑，USD Coin（USDC）以 580 亿美元紧随其后，两者共同占据约 86% 的市场份额 [2]。其他稳定币如 Pax Dollar（USDP）和 PayPal 的 PYUSD 也在市场中占有一席之地。稳定币因其价值与法定货币（如美元）挂钩，波动性低，成为去中心化金融（DeFi）理想的基础工具。
这一快速增长的市场背后，是多重因素的共同推动。市场增长的驱动因素包括金融科技公司对稳定币的广泛采用、全球支付需求的增加以及潜在的监管清晰度。例如，Bitwise 预测，2025 年稳定币市场可能翻倍至 4000 亿美元，部分原因是美国国会可能通过的稳定币立法 [3]。此外，传统金融机构如 Ripple、Mastercard、Visa、荷兰银行 ING 和 Stripe 的进入，表明稳定币正逐渐融入主流金融体系。另外，稳定币的储备构成也在演变。2022 年以来，USDC 等稳定币的储备从美国国债转向逆回购协议和现金，而 USDT 的储备则从高信用风险资产（如商业票据）转向更稳定的资产。这一变化反映了市场对透明度和稳定性的更高要求。
在这样的市场背景下，科技巨头的动向尤为引人注目。我们知道 Meta（前身为 Facebook）在 2019 年推出了雄心勃勃的 Libra 项目（后更名为 Diem），旨在创建一个全球数字货币。然而，由于美国国会和其他监管机构的强烈反对，该项目于 2022 年终止。时间来到 2025 年，Meta 再次进入稳定币领域，计划利用稳定币管理付款，特别是向内容创作者的小额付款（例如在 Instagram 上）。
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